上周沪铜偏强运行。当前月合约周均结算价57126元/吨，日均上涨432元/吨；此前一周均价报54638元/吨，环比上涨4.55%。上周伦铜冲高后略有回落。前四个交易日LME期铜均价报7650美元/吨，日均上涨38.25美元/吨；上周均价报7352.4美元/吨，环比上涨4.05%。

宏观方面，中国经济继续稳定恢复，制造业连续9个月高于临界点，恢复性增长明显加快制造业景气面有所扩大。欧元区11月份制造业生产保持增长，德国的制造业活动仍然在强劲扩张；美国小非农数据不及预期，就业增长步伐放缓，不过有望出台进一步的经济刺激计划，以及疫苗积极进展的消息，提振市场乐观情绪。

市场方面，12月4日当周，国内现货铜价高位运行。长江有色金属网1#铜均价报57360元/吨，日均上涨356元/吨，周线上涨3.20%；此前一周均价报54826元/吨，与上、周相比上涨2534元/吨，环比上涨4.62%。

库存方面，上周沪铜库存止跌回升，增加4871吨至97783吨，增幅5.24%。上周伦铜库存去化放缓，累积减少1100公吨至149675公吨，累积降幅0.73%。

消息方面，智利10月铜产量下滑0.2%，今年迄今的总产量仍增长0.4%，智利国家铜业公司Codelco 10月份铜产量同比增加3.5%。不过，当前矿端偏紧格局尚未明显改变。铜矿商和冶炼厂迟迟未能就明年的铜精矿加工费用达成一致，加工费仍处于低位。

整体来看，当前矿端偏紧格局尚未明显改变，铜精矿加工费仍处于低位，铜市消费边际向好，以及中欧美制造业生产保持增长，疫苗积极进展的消息，支撑铜价高位运行。中国经济恢复持续加速，政策促进汽车家电消费，铜市消费边际向好。全球显性库存总量仍处于较低水平，废铜进口放开但短期影响有限。不过冶炼厂检修明显减少，产量呈现上升趋势，以及宏观乐观情绪降温，限制铜价上升趋势。